Re: [請益] 長天期債券TLT 指數化投資配置

: 一直都是指數投資VTI+VWO+VEA+VGK 60%搭配TLT40%. : 之前這樣配置的初衷是保守型投資，股債比抓64，且TLT和股票有負相關係數，除了比短天期債券有較高報酬外，還可以同時降低整體波動。 : 但最近因為走入升息循環，長債的負兩位數報酬，以及未來展望，有點難以繼續堅持一開始的初衷持續投入。 : 另外也是這個機會才真正體會到長天期債受利率波動有多劇烈。似乎不適合拿來做配置... : 請教各位針對接下來的配置有沒有建議？ 是該給我信心繼續堅持下去，還是改配短天期債券，然後既有的長天期債繼續保留呢？ : 拜託大家指點迷津了！ 關於tlt，我也問自己不下數百次 最近TLT大跌，我也問自己不下數百次，到底TLT適合不適合當作資產配置 事前我也做過一些功課 就拿Portfolio Visualizer Efficient Frontier當作回測工具 （我知道有些人會酸後視鏡開車，那是因為我只有後視鏡，如果其他大大有水晶球 準確預測未來利率變化，麻煩您給予小弟一些前瞻指引吧） 受至ETF發行日期，歷史回測時間區間只能2003 ~ 2022年 測試結果如下 https://imgur.com/a/e0X1Q5u 組合1 TLT41.90% + SPY58.10% 的資產配置， 產生出9.69%的報酬率， 8.55%的波動率 Sharpe Ratio是0.949 ------------------------------------------------ 如果組合2要達成與組合1相似的Sharpe Ratio（0.944） 需要SPY 24.39% + IEF 75.61%的資產配置，才能達成 如果組合2要達成與組合1相似的9.69%的報酬率 需要SPY 70.07% + IEF 29.93%的資產配置才能達成，但是波動率會上升至9.58% 如果組合2要達成與組合1相似的8.59%的波動率 需要SPY 62.98% + IEF 37.02%的資產配置才能達成，但是報酬率會下降到9.13% 以上 換而言之，不管TLT或是 IEF都與SPY 都有-0.27的負關聯，他們都是優質的資產配置 但是TLT的高波動性反而造成，以更少的配置部位，達成效果比IEF好 有效降低波動又不會拉低股市報酬太多 所以我選擇TLT當作資產配置，但是呢..... 不可否認最近FED的鷹派宣示造成TLT部位大幅虧損，甚至快跟股票虧損一致 但是，我還是會堅持下去，理由有三 1. 時間軸拉長5年以上，報酬依舊正數，十年以上，亦同 https://imgur.com/MJvMWkp https://imgur.com/9C21MDZ 2. 我投入的部位不夠多，投入的時間從二月開始，有很大部位的下跌都避掉了 3. 石油沒有持續「飆漲」，最近已經緩和了，此時鷹派的FED是否會用力地鷹下去 我認為一定會鷹下去...但是呢？會鷹多久呢？ 要看就業市場、要看製造業何時落底、要看未來通膨數字 如果未來石油不再持續上漲，通膨成長緩和，FED沒有理由繼續升息 現在TLT正在反應市場對於未來升息8碼的恐慌，如果反應完畢，如果FED不鷹了， TLT距離底部也不遠了 --
※ 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.80.82 (臺灣)
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推 syuechih: 為什麼這麼怕利率風險但是又不買短債 04/20 17:49

推 Radiomir: QQQ、TLT、AOK各1/3, 回測結果可能是你要的? 04/20 18:10

推 heavenbeyond: well... 04/20 19:19

推 daze: Portfolio Visualizer的回測只有單一國家20年的數據。想看更 04/20 19:26

→ daze: 多數據，一個是看更久遠的時間，一個是看看其他國家的長債有 04/20 19:26

→ daze: 沒有保護力。要不然，還可以引入蒙地卡羅方法。 04/20 19:27

推 Coolspot: 我倒是開始進場買債券了！ 04/20 19:52

推 onesecond: 我也覺得市場已充分反應升息8碼 04/20 20:12

→ Radiomir: 2022/4/19, 3年期2.81%, 20年期3.19%, 哪個香? 04/20 20:45

推 XDDDpupu5566: 之前哆啦王提綠角那篇，我有說是兩面刃 04/20 21:27

→ XDDDpupu5566: TLT長期可以拉升夏普值，但升息循環就會比較痛 04/20 21:27

→ XDDDpupu5566: 除非能擇時，不然有一好就有一壞 04/20 21:27

推 aircraft2: 長債能夠有效率的改善風險特性 04/20 22:00

→ aircraft2: 我持有的理由就只是這樣 04/20 22:01

→ avigale: 那TLT開1.5倍槓桿不是更好？2倍？3倍？盡頭會在哪裡呢？ 04/20 22:10

推 daze: TYA: https://i.imgur.com/66zkR8z.png 04/20 22:16

推 Delisaac: 這篇寫的很好，plan your trade, trade your plan，不要 04/21 00:30

→ Delisaac: 太在意這裡的某些意見，這裡很多人都已經陷入鑽牛角尖了 04/21 00:30

推 ruve: 其實就長債有效抵抗市場信用風險而不是利率風險這樣而已 04/21 00:49

推 ruve: 這個版是不是理工仔居多啊？看來看去都是在講純數字，回測也 04/21 00:54

→ ruve: 是純數字回測...也沒提當下面臨的究竟是什麼風險，這樣真的 04/21 00:55

→ ruve: 知道自己在測什麼東西嗎？ 04/21 00:55

推 XDDDpupu5566: TLT對應槓桿ETF: UBT (2x), TMF (3x) 04/21 02:12

推 jyan97: 開槓桿不就之前國外有個作法HFEA，三倍股債配，upro+tmf 04/21 04:02

→ jyan97: ，利用tmf沖掉upro下跌，比純upro表現好非常多 04/21 04:02

→ jyan97: 在現在利率飆升時表現很慘就是 04/21 04:03

推 jyan97: 應該說回測數字只是理論的佐證，先有理論再回測就好，直 04/21 04:10

→ jyan97: 接看數字以人類來說其實看不出什麼 04/21 04:10

→ avigale: 我覺得比較好的槓桿方式是用UB(Ultra T-Bond futures)無 04/21 09:12

→ avigale: 限轉倉，或是用融資借貸等方法，投入後不再重置槓桿倍率 04/21 09:12

→ avigale: ，也許選用某種低頻或再平衡時才重置，每日重置不是個適 04/21 09:12

→ avigale: 合長期持有的策略。也許用更短天期開更高槓桿會更好，就 04/21 09:12

→ avigale: 像TYA試圖達成的，但這需要更多的背景告訴你該怎麼做。 04/21 09:12

推 daze: 每日重置跟每月重置，長期來看Volatility Decay其實是類似的 04/21 09:19

→ daze: 以SP500來說，大約6~9個月以上，每月重置跟每日重置就沒有統 04/21 09:22

→ daze: 計上差異。 04/21 09:23

→ daze: UB的Volatility通常認為是比SP500小，Volatility Decay會更 04/21 09:35

→ daze: 低一些，因為Decay是跟Volatility的平方成正比。 04/21 09:36

推 ErnestKou: TMF今年真的慘，那個策略嚴重偏離SP500 04/21 09:51

→ ErnestKou: UPRO＋TMF那個 04/21 09:52

推 edkoven: 加入債券要看的是投加入後資組合的風險報酬，單純看債券 04/21 12:16

→ edkoven: 本身風險是沒什麼意義的 04/21 12:17

→ edkoven: 如果你看了某些投資組合理論被說服買債券，短時間債券下 04/21 12:19

→ edkoven: 跌就嚇到改變想法，只能說明你不適合這種投資風格 04/21 12:20

→ Ischolar: 2003開始是降息啊，你時間不夠長 04/21 16:16

→ Ischolar: 1979年Volcker上台升息控制住通膨之後，利息下降，導致 04/21 16:18

→ Ischolar: 當年投資長債在四十年之後報酬不輸故事，這是歷史罕見的 04/21 16:18

→ Ischolar: 情況 04/21 16:18