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產經解析－中國經濟展復甦跡象 但幅度偏溫和
中時電子報
匯豐中國科技精選基金經理人韋音如
2019年6月9日 上午5:50
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工商時報【匯豐中國科技精選基金經理人韋音如】
儘管中美貿易談判正在如火如荼地進行，但觀察中國近期的經濟資料，
亦出現了一些積極因素，尤其是反應在內需動能方面。
首先，整體信用環境的明顯改善，
今年1?4月份累計的新增社融和信貸都是呈現較高的水準。
再者，製造業採購經理人指數（PMI）終止了去年的下滑趨勢，
重新回到榮枯線以上。
其次，投資和消費金額均出現回穩，房地產投資依然保持在兩位數的成長速度。
因此，在內需相對穩定的條件下，中國市場依然具備一定程度的相對價值優勢。
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自從去年年底以來，經濟數據的下滑促使中國政府採取行動，
改變往年採取的去槓桿方針，推出一系列貨幣及財政的強化拓展措施。
事實上，基於經濟體穩健、信貸強勁成長，
以及對於股市與部分較大型城市的房地產出現價格泡沫化的擔憂，
市場已預期中國政府將逐漸把注意力轉移至解決影響經濟的結構性問題上。
而貨幣政策的重點已由廣泛性地提升資金流動性，轉移至降低銀行間的利率，
並透過為特定範疇如私營企業以及中小企業的消費升級帶來支持，
這將產生更大、更廣泛且更持續的效益。
我們認為，中國政府可能將繼續調低稅率並加速信貸增長，
從而抵銷貿易問題以及經濟放緩帶來的影響。
然而，投資人對於當前貨幣及房地產政策的緊縮可能過於擔憂，
這是因為官方已重申積極的財政政策態度，
我們預期在規畫中的逆周期措施仍將繼續推出。
更甚者，著眼於社會融資的總額提升，
以及一系列信貸與流動資金措施逐步地引入經濟體系，
亦舒緩了房地產發展商及地方政府的部分再融資壓力。
另外，繼國際指數公司MSCI第一階段擴大納入A股的決定正式生效後，
全球第二大指數公司富時羅素（FTSE Russell）亦宣布將A股納入全球指數，
代表A股國際化之路再進一步。
此意謂著對於大部分的海外投資者而言，A股即將成為更重要的資產，
尤其當前A股的整體估值不論是市盈率或是市淨率依然具有吸引力，
海外資金的流入預計仍將是持續的。
同時，海外資金對於A股的影響無論是在過去還是未來幾年均是深遠的；
具體而言，外資的進入可望推動A股在對外開放、公司治理、市場制度等方面做出改革，
以順應國際化趨勢的要求；
從另一方面來看，外資的進入有助於A股朝向機構化的價值投資方向發展。
值得留意的是，由於中國企業仍在設法解決偏高的融資成本，
因此現階段的股價漲勢大致上是由評價面、而非基本因素所帶動。
從投資組合的角度而言，我們繼續偏好消費產業公司，
理由是該類型公司的獲利前景較為明朗。
進一步分析，大型房地產開發商亦將受惠於政府的寬鬆措施，
因此，我們對於此類公司亦抱有正面看法。
再加上中國政府推行的刺激措施逐漸有所成效，企業標準開始提升，
中國企業獲利增長預料於下半年逐漸回升。
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除此之外，伴隨著人民幣國際化的不斷推進、海外增量資金的持續進場，
加上保險、社保等長期資金入市，均對A股形成利好，帶動中國經濟的復甦。
不過，在全球供給側限制以及結構性的阻力下，市場需求前景仍然存在風險，
因此，我們認為中國經濟的預期周期性復甦幅度將維持溫和走勢。
心得：
整篇文章讀完後，
我相信中國內需市場一定可以帶領中國企業在中國股票市場裡重返榮耀！
另外，海外的大量資金以後可能要先向中國政府下跪道歉哀求開放投資中國市場了！！
這當然是因果報應，只是現在大家只能乾瞪眼，
眼睜睜看著中國內需市場被中國企業分食乾淨，
最後或許會有一點點殘羹剩湯賞賜給海外玻璃心。
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這幾位在崩潰什麼啊？
2019年上半年都還沒結束就在崩潰了，那今年年底的時候不就....
自己去問他，文章不是我寫的
？？？？？
這是基本吧
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推 gn1384181 : 5G提前一年商用，光5G這塊就可以拉動不少內需了 06/09 17:01
推 SieYi : 讓房價再漲上去, 每個中國人都發大財啦！ 06/09 17:05
→ SieYi : 超英趕美就在房地產上優先實踐啦！ 06/09 17:06
→ cerwvk : 中時 降準 人民幣匯率無紅線 銀行接管 跡象很明顯. 06/09 17:09
噓 shyangwang : 這什麼奇怪的分析！ 06/09 17:13
噓 meRscliche : 和排版就知道是五毛 06/09 17:15
→ meRscliche : 看排版就知道是五毛 06/09 17:15
噓 meRscliche : 五毛連新聞的格式都不會 06/09 17:17
噓 pornsp : 五毛發文，五毛按讚，五毛一家親，五毛發大財了，還 06/09 17:21
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噓 oil01 : 呵呵 06/09 17:38
→ qaz12453 : 5g可以提前商用那為什麼不是年初是現在@@" 06/09 17:42
推 charliedung : 五毛找到台灣的VPN了嗎 06/09 18:08
→ deathnote14 : 復甦 是這樣用的嗎? 06/09 18:14
噓 chanceperson: 2019年還沒結束上證就先崩潰了 06/09 18:23
噓 chjghjg9487 : 9.2 06/09 18:44
噓 kline : 五毛可憐 06/09 19:19
噓 Answerme : vpn沒穿幫有敬業 06/09 19:39
→ Rickyyy : 中時 06/09 19:58
噓 piranhacat : 5g如果能提前商用早就出貨了，還等到你五毛來說 06/09 20:01
噓 dragonjj : 幹 現在都五月分了 你還在四月份 來 我給個中國五 06/09 21:13
→ dragonjj : 月份的數據 中國統計當局的喔 不要找我 06/09 21:13
→ dragonjj : https://reurl.cc/Xbpa7 PMI49.4!我希望五毛在笑美 06/09 21:15
→ dragonjj : 國經濟的時候 先看看自己祖國! 然後出口進口數據 06/09 21:15
噓 dragonjj : 再看看一份數據 2018年1-4月份全国规模以上工業企業 06/09 21:22
推 ikaruh : 五毛科科 06/09 21:23
→ dragonjj : 利潤為21271.7亿元 1—4月份，全国规模以上工业企業 06/09 21:23
→ dragonjj : 利潤為21271.7亿元 衰減15%左右!中國是最大淫家! 06/09 21:24
→ dragonjj : 上面有段打錯20191到4月份 中國規模以上工業企業利 06/09 21:25
→ dragonjj : 潤為18129.4亿元 今年跟去年比 衰減為15%左右! 06/09 21:26
→ dragonjj : 中國必定是最大淫家! 06/09 21:26
→ nptrj : 想稱帝就乖乖舔外商 06/09 22:25