[心得]我想擁有的23家低於價值95折的企業(2月版

http://guccismile.blogspot.tw/2016/02/23952.html 大多數人在買一樣商品前，都會仔細的計較價格，找尋CP值最高的商品，希望可以買 到物超所值的商品。遇到打折時，趨之若鶩，平時不想買的，甚至在打折時還會多買。 不過遇上投資時，變的便宜的價格，就像燙手山芋一般。 面對市場下跌，睿智的坦柏頓說:如果你正在賣，或者一心一意只想賣，那就是跟著 群眾起舞，放手買進的最佳時間是街頭喋血之際，甚至包括你自己的幾滴血在內! 別浪費時間操心你的獲利萎縮或者虧損擴大。不要和市場上的其他人一樣只知道防衛 ；相反的，你應該起而攻擊，尋找紛紛中箭落馬的高品質企業。 投資的目標是提高你的長期報酬，而不是爭先恐後搶著賣出。謹記你的目標! 真正的價值投資者，投資的是企業!而不是股票。 把自己當作投資組合的CEO，來管理能幫助我達成財務目標的公司。 作為一名CEO，難道會每天思考我是今天要賣出我的公司，還是明天要賣出我的公司? 就算想賣也不會是今天，不會是明天，也不會是下星期!! 對於CEO來說，更在意的應該是經營，至於公司的價格波動，必須被忽略。 價格對於評價企業並沒有任何意義，只是做為買到企業每股的花費， 股價漲多不表示高於價值，股價跌多一樣也不表示其低於價值，更多時候僅是表達市場情 緒。 股價能傳達的意義實在不多，尤其對於股息成長投資者來說。 Price is what you pay. Value is what you get.價格是你付出的錢，價值才是你真正 握在手中的 。 如金融海嘯期間2007~2009，嬌生一樣保持股息成長，近5年股息年化成長7.3%，近10年年 化成長9.3%。 而相同現象也一樣發生在其他股息成長貴族上(股息連續成長超過25年以上，目前有106家 )，表中僅列出10家，並附上當時最大虧損以及07~09年間的報酬。 資料來源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market Dividend Aristocrats 能夠連續數年或數10年股息成長的企業往往代表幾個事實或特點: 1.企業為成熟產業，且企業營運模式能長時間獲利與擁有領導地位。 2.有強健的資產負債表，適當的負債比，溫和的股息配發率，強大的現金流收入，還能保 有一定的EPS成長。 3.對股東友善，重視股東權益，有計劃的增加股息，以現金嘉惠股東，或在假格低於價值 時大量回購自家股票，減少再外流通股數，提高EPS。 4.有效率的使用資金，扣除股息分派後，對較少的剩餘資金，進行最好的擴張與投資，假 如總得將所有獲利再投入，那何時才能有盡頭? 5.相較於整體市場，有較低的波動率(BETA值小於1)，即使再好的企業，遇到市場恐慌也 會受到牽連。 如:嬌生Beta為0.6，沃爾碼0.43，麥當勞0.38，寶僑0.57...等。 6.假如企業視長時間持續增加股息為重要的政策，則必須謹慎且保守的衡量未來的獲利狀 況，現金流量與股息配發率，因此當管理階層決定增加股息，即表示對未來前景有信心。 我投資美股，主要方式為價值投資之股息成長型，並搭配簡易選擇權將股票出租，每 月創造現金流，讓等待的時間也能額外創造被動收入。 被動收入意味著時間到了現金便會出現在帳戶，並不需要頻繁的買賣股票，亦不需賣 掉持有資產以支付生活。 我是在投資企業的股東，不擅長玩股價遊戲，並以合理或低估的價格投資成熟的企業 ， 而不去追捧極昂貴且大眾短期熱門的企業。 現金流就像我種樹， 只吃果實，也只取我夠吃的果實，而樹枝仍會持續茁壯。 我把市場當作是一家賣場，而每一家企業就像是一樣商品。很多時候，我想買的東西 可能沒有打折，這時後只能等週年慶或是全館特賣時才能買到物超所值的東西，不過我可 以等。 然而，即使沒有等到全館大減價，還是不時會有商品在做促銷，今天可能是衛生紙， 牛奶，而明天可能是電視與服飾，一如目前的能源，原物料，房地產...等。 因此，我買的是商品(個別企業)，而不是整個賣場(股票市場)，不論全市場是不是高 估，我都能從中買到超值的商品。 更遑論一旦全館特賣開始，我就會像個小孩進到糖果屋般，雙眼發亮的四處看著。 2015年已過，我也順道整理一下手上的企業，在去年股息成長的變化如下，除了基本的抗 通膨外，也自動增加了些許被動收入。 列出本月這些低於價值的前23名，並不表示就適合投資。我會再從中了解企業經營的 模式與商品，並評估企業競爭優勢與風險後，方能綜合所有條件做出決策。 這只是方便我日常作業與節省時間，而我也確實借由這個價值計算機，找到許多優質 的企業值得投資一輩子(理想狀況下)。 警語:這是個適合我且沒有期限的投資與思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不適 合於幾個月到3,5年內的價差遊戲。 排名標準非常簡單，從我目前的價值投資獵人之全自動計算機中，再篩選出目前打95 折以下且連續股息成長9年以上，然後以評量分數為先，再排打折價。因此，評量分數高 的排在前，相同分數則以打折價低的為先。 首先，回顧一下1月時的前27名企業分佈在全球產業分類的家數如下: 紅字為較上月增加的產業區塊。 全球產業 分類標準 金融 REIT 非必需消費 能源 工業 原物料 公用事業 必需消費 科技 家數 4 2 6 5 6 0 1 2 1 2月份前23名企業分佈在全球產業分類的家數如下: 紅字為較上月增加的產業區塊。 全球產業 分類標準 金融 REIT 非必需消費 能源 工業 原物料 公用事業 必需消費 科技 家數 5 2 4 3 3 1 0 3 1 本月GICS屬於工業區塊當中，就有三家鐵路運輸企業。 鐵路礙於原物料，能源價格以及農產品...等價格下降而受到影響，因此長途運輸企業都 受到一定層度影響，尤以煤礦運量影響最劇-34%，汽車與零件上升16%，化學品則持平。 然而鐵路仍是長途運輸最經濟的選擇，並不容易在短期內消失。 順道比較這三家鐵路企業，基本面差異並不大， 財務體質:UNP 利息覆蓋倍數最高，負債率最低。 獲利能力:UNP 5年平均ROE最高，5年預估EPS成長率最高。 低估價值:CSX 本益比最低，打折價最多。 股息成長:CSX 10年化成長率最高，UNP 5年年化成長率最高。 股息安全:CSX配發率最低。 綜合比較，我選擇財務體質較好，獲利率較好的UNP。 聯合太平洋鐵路(UNP) Union Pacific 股息連續成長9年 | 配息$0.55/季 | 殖利率2.75% 現價$79.79 | 5年股息年化成長率 27.30%| 10年股息年化成長率19.66% UNP聯合太平洋鐵路成立於1862年，總部位於內布拉斯加州的奧馬哈市，為美國最大的鐵 路運輸公司，營運距離超過32,000英哩，服務範圍為中西部佔美國本土的2/3共23個州， 以及連接太平洋海岸和墨西哥灣沿岸港口的中西部地區和美國東部。 運輸商品主要為農產品，化學品(包含原油，液態石油氣)，煤炭，工業產品，金屬礦產與 木材...等。 我的合理價為$92.91，目前為86折 下圖為UNP的運輸分佈網，綿密的串連生產地，湖泊，河流，港口與關隘。 詳細企業清單如下:其中不乏許多我已持有的企業，紅色為本月新增的企業。 有些企業我也寫過分析文章，可參考美股價值投資獵人系列 全球產業 分類 代號 企業 名稱 連續 股息 成長 年數 殖利率% 5年年化 殖利率 成長率% 已持股 金融 AFSI AmTrust產險 10 4.80 32.41 金融 AWH 聯合世界保險控股 10 3.16 27.82 金融 AMP 阿默普萊斯金融 11 3.10 27.15 金融 TROW 普信資產管理 29 2.98 11.97 O 金融 BOKF BOK Financial 11 3.41 11.38 REITs WPC WP Carey房產REIT 18 6.76 12.70 O REITs OHI 歐米茄醫療照護REIT 13 7.00 10.98 O 能源 HP 赫爾默禮奇石油 43 5.18 67.35 能源 SXL Sunoco Logistics 14 7.51 15.80 能源 CVX 雪佛龍能源 28 5.07 9.62 O 非必需消費 GPS GAP服飾 11 3.38 20.39 O 非必需消費 MDP 梅瑞狄斯媒體 22 4.24 13.96 非必需消費 EAT 布爾克國際 11 2.54 18.77 非必需消費 WSM 威廉索諾馬家居 10 2.55 22.05 工業 CMI 康明斯引擎 10 3.99 32.04 O 工業 NSC 諾福克南方鐵路 14 3.16 10.30 工業 CSX CSX運輸 11 2.96 16.52 工業 UNP 聯合太平洋鐵路 9 2.75 27.30 O 原物料 CMP 羅盤鹽礦 12 3.88 11.07 O 必需消費 HRL 荷美爾食品 50 2.70 16.05 必需消費 ADM 阿契丹尼爾斯米德蘭農業 40 3.22 11.38 O 必需消費 NUS 如新企業集團 15 4.54 24.57 科技 QCOM 高通通訊 13 3.72 19.17 O 而我也確實利用1月的名單，在國內過年，美股下跌期間，執行加碼。 除了WFC雖為低於合理價，但股息成長僅6年，因此沒有在本月的清單中(篩選條件為9年) 。 2/11/2016 23:45 GPS B Stock 22.36 2/6/2016 0:22 CMP B Stock 73.84 2/11/2016 23:52 QCOM B Stock 42.8 2/12/2016 0:02 WPC B Stock 51.8 2/12/2016 0:16 WFC B Stock 44.9 2/17/2016 4:06 CMP B Stock 66.5 我也將這份新的排名，加在口袋名單中的下方。 完整的口袋名單的連結放置於首頁上方的功能列: 假如對於價值投資獵人之股息連續成長:全自動計算機有興趣，請參閱先前的完整介紹。 http://guccismile.blogspot.tw/2015/05/blog-post.html [免責聲明] 本 資料僅供意見參考使用，不得作為任何金融商品推介買賣之依據， 亦不得作為向他人 提出投資建議使用。 本人已就可靠資料提供個人適當意見與資訊，但不保證資料完整性 ， 如有遺漏或偏頗之處，請瀏覽人士，自行承擔一切風險，本評論不負擔盈虧之法律責 任。其中所出現的個股標的僅作為舉例說明使用，並無意圖引介任何人至美國券 商開戶 ，亦無意圖向任何人推薦投資標的。 --
※ 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.168.105.222
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1459066986.A.921.html