[心得] 今日市場的異動之處

https://macroscale.blogspot.com/2021/08/blog-post_83.html 今日美國公布7月PPI數據 與昨日7月CPI相比 PPI的表現就顯得相當出色 特別在核心PPI部分甚至高出預期的0.5% 無疑會有助於長期公債的殖利率上行 在美股開盤時也確實如此表現 這就等同打消昨日CPI持平 核心CPI回落 市場對於聯準會推遲停止購債的預期 但最讓人難以理解的是在美股開盤前 美國公債一月期限的殖利率報價卻突然大幅的跌破0.05% 這狀況是在FED提高隔夜逆回購利率0.05%後 第一次的現象 市場若較為緊張情緒導致大量短期現金有避險需求時 報價頂多來到0.04%左右 那麼我們必須要問 是什麼樣的迫切性需要去購買如此短期的債券? 銀行基本上當現金過多時 而又無好標的時 多半會選擇回存至FED 而使用的利率基本就是逆回購利率0.05%以及超額準備金利率0.10% 但銀行基本上多數是選擇使用超額準備金利率 不過市場上也會有持有現金但卻沒有投資標的機構出現 為了避免這些機構大量的購入短期債券導致短期利率下行 那麼FED就開放了逆回購機制來讓 例如貨幣基金的管理者或政府支持機構來使用 所以這基本上也形成短期債券的地板利率 因為當短期債券的殖利率高於0.05%時 就會出現投資價值 當低於0.05%時 就不如回存至FED中 問題來了? 是誰在湧進短期債券市場? 個人認為特設信託機構(SPV) 以及投資者的機率較大 而國外央行的應該是不會 這主要是市場上除了銀行與貨幣基金以及政府支持機構外 其他的機構只能選擇 存入銀行的活存 或是購入短期債券市場 因為短期債券的利息還是高於活存的 不過短期債券的供給是有限的 那麼幾乎可以預期今日的狀況 會導致銀行出現大量的短期現金 那麼銀行又會將這些現金再度的回存至聯準會中 但這是後話 我們只是要問? 是有什麼樣的迫切性與風險 需要湧入這麼短期的債券市場? 在寫完這篇文章時 目前美國十年期殖利率也跟著壓回 這表示避險的需求蔓延到中長期的債券上了 也不難理解目前科技股的反彈 但問題是這次的引發點看起來不像是通膨所造成的長期利率變化 而是短期利率所造成的 -- 美國科技股 很多都是貼著長期利率率在跑 殖利率低的嚇人 但也是因為投資者認為 未來公司的收益會上升 給予較低的殖利率 不過過於短期的長期利率波動 就會影響到股價 長率是慢慢上升的 這段期間股票的價值也會上升 殖利率也會調整 等真正升息時 長率通常也到頂 而且要影響股價的關鍵在於 長率是快速的變動 公司的獲利性 是影響殖利率的關鍵 所以利率錨定要跟收益間取得一個平衡點 太特別了 其實本來要來去睡覺了 不忍注意
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推 ppav0v0v : 推推推 08/12 23:14

→ Godplay : so？ 08/12 23:14

推 mnabc123456 : Push 08/12 23:15

推 aegis43210 : 可能是武漢肺炎病例居高不下的避險買盤 08/12 23:16

→ King5566 : 看不懂 先推再說 08/12 23:17

→ rtyue : 太深了 先推一波 08/12 23:18

→ Benetnasch : 這要算黑天鵝的起火點吧，可是要像過去跌那麼深， 08/12 23:23

→ Benetnasch : 還要看貸款乘數吧 08/12 23:23

→ Benetnasch : 目前現象頂多就是熱錢退水 08/12 23:24

推 Vere : 再不跑就要留下來洗碗了 怕 08/12 23:26

→ Benetnasch : 匯率也跟著跑了，唉才8月欸FED瓜張囉疫情不是還沒 08/12 23:28

→ Benetnasch : 解除嗎 08/12 23:28

推 RyCrow : 請教一下Epson大，大量資金湧向債券為何反而能延伸 08/12 23:33

→ RyCrow : 到科技股的反彈？ 08/12 23:33

→ RyCrow : 資金湧向債市的話，股市中的資金不是變少嗎？如何 08/12 23:34

→ RyCrow : 推動科技股的反彈？ 08/12 23:35

→ RyCrow : 還是我有哪邊理解方向錯誤了？ 08/12 23:35

→ s410079005 : 殖利率上升會影響成長股的股價 08/12 23:36

→ s410079005 : 錢往債券 債券價格上升 殖利率下跌 08/12 23:37

推 aegis43210 : 公債殖利率和成長股估值是呈反向變動 08/12 23:41

推 RyCrow : 感謝Epson大、樓上S大和Aegis大，這樣的話是不是能 08/12 23:44

→ RyCrow : 理解成最後升息的時候債券殖利率會飆升和股市大跌？ 08/12 23:45

→ hHolic : 對衝購債上限到期嗎? 08/12 23:46

→ hHolic : 放消息要升息的時候就會開始反應，股價反應未來 08/12 23:48

推 RyCrow : 瞭解，感謝各位大大耐心解釋XD 08/12 23:58

→ hHolic : 不過科技股有反彈嗎，現在看還是跟死水一樣 08/13 00:07

推 stocktonty : 每天緊張也太累了 接下來就等全球央行年會就好了 08/13 00:24

推 nashQ : 整理分享推，真的有趣 08/13 00:55

推 aegis43210 : 以公債供給面來看，美國財政部為了在共和黨人面前維 08/13 01:02

→ aegis43210 : 持乖寶寶的形象，以求增加舉債上限或凍結舉債上限能 08/13 01:02

→ aegis43210 : 更快過關，所以會盡量少發債，並維持帳上現金不夠用 08/13 01:02

→ aegis43210 : 的情況 08/13 01:02

→ aegis43210 : 反正就是要演給選民看，塑造共和黨人不得不舉債的形 08/13 01:04

→ aegis43210 : 象 08/13 01:04

→ aegis43210 : 選民會瞭解到未來十月份美國政府要大舉債不是共和黨 08/13 01:07

→ aegis43210 : 人造成的，而是因為再不舉債美國政府就要關門了，美 08/13 01:07

→ aegis43210 : 國財政部必須給共和黨人臺階下 08/13 01:07

推 Ooxxeeoo : 推 08/13 02:40

噓 simonwang661: 斷斷續續？講中文吧 08/13 04:09

→ simonwang661: 文章斷斷續續 建議別發文 08/13 04:10

→ Homeparty : PPI上升也代表原物料上漲，讓工廠端不堪承受，開始 08/13 06:52

→ Homeparty : 轉嫁給消費者 08/13 06:52

推 fs80218 : 這樣還斷斷續續啊，還是沒明講答案就是廢文 08/13 07:16

→ hhhomerun : 過度緊張. 這程度就像一張股票每天在波動一樣 08/13 08:05

→ hhhomerun : 股價跌1%就在想為什麼跌了1%? 想破頭也沒太大意義 08/13 08:06

→ hhhomerun : 因為還沒想出來 股價又回升1%了 難道你要開始思考 08/13 08:07

→ hhhomerun : 股價為什麼漲了1%嗎? 08/13 08:07

推 encoreg57985: 推 08/13 08:14