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2.原文內容：
錢沒湊夠？青海國投承諾贖回永續債生變
青海省國有資產投資管理有限公司（青海國投）日前表示，不贖回一筆總規模15億元（人
民幣，下同）的永續債了，而
就在一個月前，青海國投才刊登了「提前贖回公告」。不贖
回決定引發投資者不滿，有債權人甚至準備起訴。
據大陸財新網10月30日消息，10月29日，青海國投發布公告稱，決定不行使永續債「15青
國投MTN002」的贖回權。
但在9月29日，青海國投曾發布《發行人贖回選擇權行使公告》，公告表示將在11月5日以
除本型贖回的方式全額贖回這筆債券並公告了贖回安排。發行人行使贖回權意味著這筆永
續債到期該全額償付了。
一位資深債券研究者表示，一般附加贖回權的永續債，會約定發行人在行權日期前一個月
公告是否行使贖回權，提前一個月也是給投資者一定時間準備。青海國投這樣已經發布公
告稱將要贖回、最後卻臨陣變卦較為少見。
大成（上海）律師事務所高級合伙人華濤認為，結合青海國投的贖回公告和債券募集說明
書，從公告標題及內容看，發行人已經行使了贖回權，因而從公告日起已經發生了贖回效
力；而在募集說明書沒有賦予發行人贖回行權後可撤銷的規定的情況下，發行人無權單方
撤銷。
廣發證券固收團隊研報認為，
永續債不贖回的代價較大，如果不是流動性極度緊張，發行
人可能不會輕易不贖回永續債。
至於青海國投
食言的原因，報導表示，一位接近青海國投的人士透露，主要是
錢沒「湊夠
」，「已經湊了大概近9個億的資金，還缺6個多億，這部分出了點情況。」
「15青國投MTN002」的債券持有人對此表示不滿，有債權人甚至準備起訴。
青海國投資金不足引發市場關注，因為
青海國投是青海省內總資產排名第一的國有企業，
是青海省國資委100%獨資所有。但其目前也面臨沉重債務負擔。截至2020年6月30日，青
海國投總資產1,476.06億元，總負債928.82億元，淨資產547.24億元，資產負債率62.9%
。
而青海國投的主人、
中共青海省政府也面臨財政拮据的窘境。2019年，青海省財政預算收
入282.14億元，一般公共預算支出1,863.74億元；青海省實現國民生產總值（GDP）
2,965.95億元，在大陸各省排名第30位。截至2019年末，青海省政府債務餘額2,102億元
，占GDP70.87%。
「15青國投MTN002」於2015年11月5日發行，發行金額15億元，票息4.58%，期限5+N年，
募集資金用途為償還銀行借款。
3.心得/評論：
這對中國永續債的價格會有影響嗎?
台股的中國政經債相關ETF
會持有這種永續債嗎?
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推 kline : 牠國事務，正常發揮 11/02 00:00
→ peaceever : 沒有 一般只有三銀行 11/02 00:02
推 hedgehogs : 青海國？青海什麼時候獨立了 11/02 00:06
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推 dddddd : 原本要贖回的動力是什麼啊 難道是預知要降息先贖回 11/02 10:20
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→ allenxxx : 你跟國企談信用? 11/02 12:26