[新聞] 【2019盤點】中國經濟十大困局

1.原文連結： https://www.epochtimes.com.tw/n301238/ 2.原文內容： 【2019盤點】中國經濟十大困局 更新： 2019年12月29日 【記者何堅／報導】回首2019，在日益升級的美中貿易戰以及日漸蔓延的債務違約的炮火 、爆雷聲中，中國經濟步履蹣跚，在中共債務經濟的泥沼中愈陷愈深。從房市、股市到債 市，從出口、消費到投資，各個經濟領域都是困局難解。 1. 房市泡沫要破了 有鑒於450兆人民幣的巨大規模（據部分中國經濟學家估算），房市已經成為中國經濟中 最大的泡沫，沒有之一。 中共統計局數據顯示，70個大中城市中，10月、11月連續兩個月超過30個城市二手房價格 出現下跌。儘管受中共房市調控的扭曲和干預，少數一二線城市新房價格明年或會出現間 歇性反彈；但二手房市場較少受調控影響，更能反映市場走向。二手房價格的動盪，已成 房市下跌的標誌性拐點。 對於以「高速成長」聞名的中國經濟而言，房地產具有獨一無二的特殊性。30年來，房地 產不僅僅是中國經濟最重要的火車頭，也是中共政權最主要的財源，更是中共用以吸收過 量發行貨幣、吸蓄債務風險的資金池。 如今經濟下行、市場信心低迷，房企和購房者都債台高築，種種跡象都表明，中國房市泡 沫已經越來越逼近破裂的臨界點，而這正是中共最恐懼的事情。 無論中共如何「因城施策」、百般折騰，房市越來越穩不住了。 2. 企業債大面積爆雷 據中共法院數據，截至11月，今年宣告破產的房地產開發商已高達446家，創下紀錄。這 個數字不但透露出房市的蕭條，也反映出中國企業的債務風險正在增大。 據中國社科院和國際清算銀行（BIS）今年的最新測算，中國非金融企業部門槓桿率（負 債／GDP）高達152~157%，比2008年金融危機時期的美國（70%）要高出一倍多。 穆迪、惠譽等國際著名評級機構最近都指出，中國企業債務是對全球經濟的「最大威脅」 。 當然，在中共體制下，企業部門的債務風險，主要集中在民企身上。 例如，據彭博社統計，今年中國境內發生的企業違約事件，其中80%是民企，20%為國企。 惠譽12月的報告指，中國民企債務違約率已從2014年的0.6%攀升至2019年前11個月的4.9% 。 中共近年來為降低債務風險，而強行推進「去槓桿」。但在實踐中，國企債務繼續攀升， 去槓桿的政治任務主要落在民企身上，結果就是銀行收緊民企信貸，民企資金鍊緊張、甚 至斷裂，頻頻出現債務違約，或破產倒閉。 企業債，就是替國企和中共揹黑鍋的「灰犀牛」。 3. 地方政府要賴帳 相較於企業部門的高負債率（槓桿率），中共的政府部門槓桿率名義上相當低。不過，政 府低槓桿率並非真相，地方政府海量的隱形負債，已是中國經濟中規模僅次於房市的「灰 犀牛」。 據各國機構及專家保守估算，中共地方隱形債規模約30到50兆人民幣。而大陸財經人士依 據中共內部統計估測，地方政府隱形債務規模至少是顯性債務的4倍。 中共絕大多數地方政府，連債務利息都還不起，據中共法院消息，今年前10個月已有831 個地方政府債務違約。 地方債已成為中共的心頭刺，所以中共在過去3年中強推去槓桿，嚴控地方政府舉債。 不過，地方債規模仍在膨脹中。因為地方債的根源，就是中共依賴土地財政維持政權，地 方政府要借錢搞政績工程，以及權貴黨官們從中貪腐斂財。 4. 家庭債務加速攀升 國際貨幣基金組織（IMF）最近的數據顯示，中國家庭債務的總和占中國GDP的54%，是 2008年全球金融危機以來所有國家中成長最快的。而大陸研究機構的最新報告指出，收入 最低的20%的家庭，負債收入比高達1,140.5%。 《華爾街日報》等外媒認為，中國家庭債務激增，受中共政策驅動。 一方面，被中共政策吹漲的房市泡沫，成為中國家庭最大的債務大山，房貸在家庭債務中 占比接近80%。另一方面，因為中共不願改變不公平的貿易體制，中國出口和經濟受貿易 戰重創，中共只能寄望於消費內需拉動經濟發展，因而大力刺激民眾消費，加劇了家庭債 務風險。 只是，巧婦難為無米之炊，被中共和房市吸乾了的中國家庭，消費一直在降級，如何能擴 大內需？ 5. 人民幣要不要繼續跌 其實，上述提到的任何一個經濟難題，換到其它任何一個國家，可能早就引發金融危機、 政府倒台。中共的經濟模式，為何能夠避免那些災難性的後果？ 其中關鍵之一就在於外匯管制，而且也並非躲過了危機，只是推延了危機的爆發。外匯管 制，包括嚴控人民幣匯率、以及限制資金跨境自由流動，就是中共推延危機的最後一道防 火牆。 2019年8月，人民幣兌美元匯率十多年來首次跌破7。《大紀元》去年就曾預測，在貿易戰 衝擊和國內經濟下滑的壓力下，中共不得不讓人民幣破7；但同時，中共也面臨進退兩難 的困境。 如今人民幣雖然破7，但困局依然無解。如果放縱人民幣繼續下跌，固然有助於緩解貿易 戰壓力，但增大了資本外逃的動力。如果阻止人民幣貶值，中共不但得咽下出口繼續下跌 的苦果，同時還要花掉大量越來越難獲取的外匯儲備。 未來的人民幣，依舊是漲跌兩難。 6. 出口能不能翻身 出口，作為拉動中國經濟的三駕馬車之一，自去年起就已翻了車。 中共海關12月數據顯示，中國11月出口同比減少1.1%（美元計價）。這已是出口連續4個 月同比負成長，且前11個月中有7個月是負成長。 即使近期美中雙方達成第一階段協議，但中共的體制性痼疾令協議並不被外界看好。而一 階段協議的執行機制也確保了，一旦中共像以往一樣毀約，美國可以迅速升級關稅戰。 這些因素使得中國外貿的前景依然是黯淡無光。即便是中共，如今也把刺激經濟的希望， 更多地寄託在擴大投資和內需上，而不再奢望外貿能夠打翻身仗。 7. 飲鴆止渴的大基建 中共近年來首次在12月的中央經濟工作會議、這種最高規格的經濟會議上，提出具體的基 建項目。這種政策表述上的微妙變化，暗示用基建投資來推動經濟發展、也就是所謂的「 大基建」，已成為中共穩定經濟成長的政策重點。 不過，作為中國經濟三駕馬車之一的投資，也已瘸了腳。 固定資產投資主要取決於基建投資、製造業投資和房地產開發投資。然而今年前11個月， 基建投資增速只有4%，製造業投資增速只有2.5%，唯有房地產投資增速維持在10%以上， 但後者又會加劇房市泡沫化、並非良策。 也就是說，包括基建在內的投資已然成長乏力，並非中共一紙空文就能發動起來。而制約 投資增速的，當然還是缺錢，這又回到了中國經濟當前的危機核心——債務問題上。 中共目前的政策選擇是加大舉債來推動大基建，這其實是飲鴆止渴。先不提債務拉動經濟 的邊際效用在遞減、大基建能否奏效尚未可知；僅僅給地方債鬆綁、加大舉債本身，就是 在債務危機的火藥桶上火上澆油。 8. 國進民退：別讓老闆們跑了 最近陸媒報導，今年至少有41家上市民企因債務危機被國資收購。而這只是中國經濟近年 來「國進民退」中的一個縮影。 去年中共放風「民營經濟退場論」，已讓民企老闆人人自危。2019年9月，中共杭州市政 府向民企派駐政府代表，此舉就像66年前中共在公私合營中派駐公方代表一樣，被視為是 中共準備「收割」民營經濟的訊號。 今年下半年以來，包括阿里巴巴的馬雲、騰訊馬化騰在內的多家大型民企創辦人辭職。而 潘石屹等中國大亨，似乎早早就在緊跟李嘉誠、清倉中國資產。在此背景下，陸媒時不時 發出「別讓李嘉誠／潘石屹跑了」等等令企業家們心驚膽顫的喧囂。 民營企業家們的擔心，並非杞人憂天，因為數據顯示，被定罪的中國企業家中，民營企業 家約占九成；截至12月中旬，今年至少有18名上市公司實際控制人被抓。 雖然近期中共重申了各種保護民企的政策，甚至最高檢喊出了對民企老闆「能不捕的不捕 」的口號，不過，沒來得及跑的民企老闆們有理由擔心，因為中共說的話從來都不可信。 9. 滾滾而來的失業大潮 儘管中共發布的就業數據永遠是形勢大好，但12月中共國務院發文稱要「全力防範化解規 模性失業風險」，這種表態已說明，如今的就業或者說失業問題，形勢相當嚴峻。 近年來中共發布的城鎮調查失業率一直都穩定在5%左右的低位，但真實就業狀況卻與中共 數字大不同。根據部分大陸經濟學家的估算，將中共並未統計進去的失業農民工和城鎮隱 性失業人口納入測算的話，中國真實的失業率介於15%~25%，遠遠超過了中共宣稱的5%。 再加上，貿易戰衝擊導致成百上千萬家公司已經或即將倒閉；可以預想到，中共極為擔心 的「規模性失業風險」已經爆發，失業浪潮正滾滾而來。 10. 中小銀行擠兌潮 雖然中共將金融風險視為經濟維穩的重中之重，且堅稱金融體系穩健，但央行在2019金融 穩定報告中承認，13%的金融機構（主要是中小銀行）風險高。 而現實中，中國銀行業的危機已經悄無聲息地爆發。 今年10月、11月，河南洛陽伊川農商行、遼寧省營口沿海銀行先後發生擠兌潮。更早前， 5月包商銀行被政府接管，7月錦州銀行被工行入股接盤，8月山東恆豐銀行被中國主權財 富基金注資，11月中型銀行哈爾濱銀行也被兩家政府機構入股。這些被陸媒曝光的銀行危 機，還只是冰山一角。 中國有4,500多家地方小銀行，覆蓋了上兆存戶，更與大型銀行密不可分。一旦民眾了解 中國銀行業的真相，知道政府、國企和貪腐權貴們製造出的呆帳，其實已經掏空了中國民 眾的儲蓄老本時，民間爆發出的擠兌潮會瞬間擊潰整個銀行業。◇ 3.心得/評論： 中共常膨風他資產大GDP高，但 資產扣掉負債才是業主權益， 收入扣掉費用才是獲利， 中國想造假損益表和資產表容易， 但美元現金流量才是中國生死存亡關鍵， 因為人民幣是廢幣，中國護照是爛照免簽少逃亡難用。 https://www.ptt.cc/man/Gossiping/D315/D2D4/D1E0/D26F/M.1454961049.A.391.html 現在川普掐死中共的美元金流，中國還能撐多久是個問號。 先撤資中國再觀望。 --
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推 zakijudelo : 那麼多地雷竟然沒一個爆掉…… 01/01 11:50

→ YLTYY : 崩崩 01/01 11:51

推 bezlin : 2020中國一定崩潰(年年都在等) 01/01 11:51

→ CORYCHAN : 我記得有些點去年也出現過 然後一年就這樣過去了 01/01 11:55

推 semicoma : 只要他們人民沒串連起來 然後繼續怪東怪西怪美國怪 01/01 11:56

→ semicoma : 自己就是不怪政府 那現在的畸形透支未來的模式就不 01/01 11:56

→ semicoma : 容易爆掉啊 反正那麼相信政府也就對於去質疑現有的 01/01 11:57

→ semicoma : 問題沒興趣 甚至看不到 這兩天看到一個手機拍的影片 01/01 11:58

→ semicoma : 有個人把自己上吊在山西信訪部門鐵門上 01/01 11:58

→ arbitrageur : 要看美元流入和流出的關係何時崩潰 01/01 11:58

→ semicoma : 這種行為就一樣是在情感勒索 希望那些當官的有罪惡 01/01 11:59

→ semicoma : 感 問題是中共以至中國就是你要揍下去他才會怕才會 01/01 12:00

→ semicoma : 服你才會願意乖乖當狗 那這樣你還不如拿斧頭砍了那 01/01 12:00

→ semicoma : 些王八蛋再上吊 都還比較有用 01/01 12:00

→ semicoma : 怪罪西方世界也是一種情感勒索 基本上他們社會從親 01/01 12:01

→ semicoma : 子到男女感情到外交 本質都是情感勒索 噁心 01/01 12:02

推 xx60824xx : 韭菜割起來 01/01 12:04

推 afftwc : 重點在於創匯能力，啥人民反不反倒還再其次，中央能 01/01 12:05

→ afftwc : 不能持續得到外匯換取資源運轉國家和統治地方封疆大 01/01 12:05

→ afftwc : 吏才是重中之重，5000年歷史告訴我們中國這片土地上 01/01 12:05

→ afftwc : 最不缺乏的就是野心家。 01/01 12:05

推 cosmite : 美國加油 01/01 12:05

推 semicoma : 嗯嗯 01/01 12:06

→ semicoma : 我主要是想表達很多問題埋在地下而不是攤開來講 也 01/01 12:07

→ semicoma : 不一定是說要反政府 但是你問題攤開來大家好好商量 01/01 12:07

→ semicoma : 至少能有個解決辦法嘛 01/01 12:08

→ semicoma : 然後關於創匯這件事 2020年第一天的現實情況就是民 01/01 12:08

→ semicoma : 間經濟民營企業真的蠻慘的 這已經是現實了 01/01 12:09

推 afftwc : 沒有辦法，因為根本的主動權從不在支共手中。 01/01 12:09

→ semicoma : 就著這樣的前提 我才進一步去講串連信息 抗議等 01/01 12:09

推 colormax : 壓死駱駝的最後一根稻草何時出現呢 01/01 12:10

→ afftwc : 就跟香港差不多，是美帝給你才有今天榮景，不是你支 01/01 12:11

→ afftwc : 共有多行。 01/01 12:11

推 semicoma : 我覺得唯一的重點是失業到什麼程度大家受不了了 01/01 12:12

→ semicoma : 要不然其他九個因素我都覺得蠻好控制的 01/01 12:12

推 r30385 : 有那麼多韭菜撐著 要爆不容易吧 01/01 12:30

推 MattOwl : 慘 01/01 12:43

推 sonic37 : 中共外匯第一，國內債若爆炸應該可挺住，有如新聞這 01/01 12:53

→ sonic37 : 嚴重嗎 01/01 12:53

推 heavenbeyond: 是時候由「中華民國在台灣」去統一「中華人民共和國 01/01 13:03

→ heavenbeyond: 在中國」了！！！ 01/01 13:03

→ heavenbeyond: 可惜啊可惜，現在檯面上的政治人物(不分黨派)，「有 01/01 13:03

→ heavenbeyond: 智慧有志氣」去做這件事情的人，一個都沒有。整天只 01/01 13:03

→ heavenbeyond: 會擔心被中共統一，他貓的就不會「用台灣統一大陸」 01/01 13:03

→ heavenbeyond: 嗎？ 01/01 13:03

推 afftwc : 就是在等你天堂叔從伊凡卡那跟川普借兵反攻大陸啊， 01/01 13:06

→ afftwc : 呵呵。 01/01 13:06

推 MintSu : 中國最大的困局是無法在2021年前武統外蒙古 01/01 13:07

→ afftwc : 在那邊講幹話誰不會。 01/01 13:08

推 PeikangShin : 無腦多很困難嗎？等上證回到5千再回來看這篇^_^ 01/01 13:14

推 afftwc : 樓上慢慢等，台股美股都已經走了太久的多頭，是時候 01/01 13:22

→ afftwc : 要有人接下去走了。 01/01 13:22

噓 snider : 快空啊 01/01 13:23

推 IsYou : 大紀元沒有啥參考價值，跟狼來了一樣，每年講中國崩 01/01 13:37

→ IsYou : 崩，每年都沒崩，中國現在確實有問題，但沒嚴重到大 01/01 13:37

→ IsYou : 紀元說的。我們顧好自己就好 01/01 13:37

推 xlwsjtu : 再等等，2020年中國一定崩潰～ 01/01 13:41

推 afftwc : 蘇聯沒解體前，一定也有一堆人像樓上一樣，呵呵。 01/01 13:49

→ hamnett17th : 再等100年內中國一定崩 01/01 13:53

推 homeaki : https://i.imgur.com/8wKa0nf.jpg 01/01 14:02

推 jyekid : 上面那張圖好可怕 01/01 14:14

噓 adbecf : 中國一定不會崩！一堆人傻傻的等~~都要上兩萬點了 01/01 14:19

推 amiahhh : 嘉誠抓來割韭菜，一次過大吐血，就什麼4都沒有了， 01/01 14:23

→ amiahhh : 大祖國加油 01/01 14:23

推 springman : 「總有一天等到你」的概念！看看失業狀況吧！ 01/01 14:34

推 jerrylin : 能不捕的不捕 抓的到的繼續抓 01/01 14:46

→ yycbr : 中美都要簽協議了 困境又緩解不少 01/01 15:03

→ zszsdd : 川普2019靠加稅，讓美國失業率降到最低，台灣抱到 01/01 15:13

→ zszsdd : 大腿也吃湯，今年還是繼續關稅貿易戰吧 01/01 15:13

推 eyb602 : 我來到一個島 它叫今年一定倒～ 01/01 15:17

噓 daniel0424 : 老生常談 有沒有新觀點啊 01/01 15:23

推 schooldance : 走鋼索啊 01/01 15:42

噓 rich55720 : 不會爆的 01/01 15:51

推 a72842182 : 韓粉：發大財 01/01 16:06

推 gglong : 很難爆 但是生為中國人 就是苦 01/01 16:14

推 Su22 : wow 01/01 19:35