[心得] 2019上半年損益+下半年展望

股版大家安安，2019年又過了一半，去年年底發了一篇3年操作心得文，忽然覺得時間真 的過得好快，默默地也踏入第4年了。做為一個總經研究員，不免俗地先回頭檢視去年底 喊的方向。 去年12月初時發的心得在最後寫道：「2019年會是個很麻煩的一年，主要是因為全球經濟 放緩，但離經濟衰退還有一段時間(或根本不會衰退)，全球的經濟風險會比過去還要多。 」 從發完心得後隔天為相對高點，之後台股一路向下到1月底(受到經濟衰退疑慮影響)，當 市場發現沒這麼嚴重時又一路走多到4月底，接著川普搞事情，又讓股市修正了一段，整 體而言就是個上上下下的過山車。這段期間歐洲、美國、亞洲通通都有事件，全球角落幾 乎無一倖免，但經濟存在韌性並沒有落入極度悲觀的衰退，要猛然進入衰退除非真的發生 毫無前兆的系統性風險，否則當前經濟數據至多就是發出警告，而不能斷言已經在衰退， 去年底的View並沒有太多偏差。 個人自己因為2月去中國當交換生，這段期間不在研究員的崗位上，坦白說對於這段期間 的事件挺陌生的，雖然也有持續在操作，但其實也是摸著石頭過河，拿到的資訊變成跟一 般人一樣，差別應該是在解讀以及前景預判罷了，所以說，從事相關工作還是對於操作有 所幫助，這句話是對的。 人權還是要附，今年本金320W，已實現損益131W，報酬率41.01%，未實現損益41.5W，與 去年翻了1.5倍的報酬率相比，今年的表現還是相對中庸(但我個人已經很滿意了)，比較 可惜的是今年有67W的獲益是來自於現股，可惜標的沒有期貨能操作，不然戴上槓桿後報 酬率肯定能更漂亮。 2019年第1季(期權) https://imgur.com/NJlgTKJ.jpg 2019年第2季(期權) https://imgur.com/nL7K3aw.jpg 2019年上半年(現股) https://imgur.com/mDINvit.jpg 未實現損益 https://imgur.com/IcA5Jji.jpg 這次能跟大家分享的不多，就把我賠錢比較多操作拿出來檢討，首先在2月時賠了20W，當 時在操作的是對沖策略，也就是放空我覺得貴的股票，買入我覺得便宜的，結果是貴得更 貴，便宜的只漲了一點，最後忍痛停損砍倉。這告訴我一件事，市場的熱度經常把價格推 升到一開始想像不到的位置，即便偏離價值許多，但”價格”就是情緒堆積出來的數字， 要去賭對沖的先決條件就是資產需要回到應當有的”價值”，前提是要先活過市場情緒， 這對於風險控管來說是件難事(只要有放空的部位我都覺得很難)，對沖還是給更多資金以 及更專業的人來幹就好。 再來是5月時壓寶金融股，對於新會計制度導入這件事情所帶來的衝擊，我主觀認為不會 這麼快發酵，所以做了short put國內大型金融股，想要賺點零用錢，後續大家也都知道 ，有壽險的金融股被殺到出汁，一個禮拜掉了10%，WTF，最後慘賠15W。但View沒變，所 以還是把金融股接回來，放到現在損益也從-15W到+12W，這個故事告訴我們，不要跟市場 對著幹。 最後還是講一下目前對於經濟的判讀，下半年依舊麻煩，聯準會目前看起來要在7月降息 的機率基本上已經不大了，G20不加徵關稅是市場是市場共識，但解禁華為應該算是利多 消息，然而這個利多到底能給予多少市場信心我持保留態度，因此操作上還是偏保守。20 20恰逢台灣總統大選，而川普也積極準備下一任美國總統競選，而川普一直以來認為股市 是政績之一，這對於美國股市來說是個不錯的消息，把世界經濟搞爆對於川普的選舉一點 幫助都沒有。前陣子做的一項研究顯示台灣製造業的庫存持續增加，我們將庫存分為原料 、半成品、成品，發現庫存確實在增加，代表終端需求有減弱的現象，這是對台灣經濟不 好的訊號，然而廠商有多少的調整能力，以及下半年終端需求是否能改善，將會是左右台 灣經濟重要的指標，如果能有效觀察，應該對於投資操作會有很大幫助，以上分享，謝謝 大家。 -- Bloomberg真D猛 其實這樣才正常啦，也不能說不願意分享，有些心得必須要體驗過才知道是什麼感覺，不 給跟單也很合理，讓人跟單賠錢，我自己心裡也過意不去，就算對方說沒有關係，還是有 個疙瘩在。投資這件事情真的是自己的功課，至多就是互相討論，沒有誰比較厲害，聽起 來很容易，做起來難，就像說買0050放20年不會賠錢，但實際上真的這樣做到底的人，還 真沒幾個。 這樣的年化報酬率持續個10年應該有機會XDD，但太難了，不破產的前提下細水長流才是 真的。 這部分目前也是我不太確定的，從fedwatch看，市場共識是7月降1碼，但目前G20釋出的 利多，貿易摩擦沒有激化，聯準會沒有必要預防性降息，但市場似乎不這麼認為，這是蠻 可怕的地方。 沒有耶 是去當交換學生 去玩耍的
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推 fu6cj84 : 誰賠錢？ 06/30 14:41

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推 uv5566 : 有進場有推06/30 14:46

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推 sunny12334 : 謝謝分享～ 06/30 14:50

推 justin037666: 推個總經研究員～真的厲害 06/30 14:51

推 carfu : 厲害 06/30 14:52

推 cchien1226 : 加油 06/30 14:52

推 st493493 : 推 06/30 14:53

推 meRscliche : 開球~~~ 06/30 14:56

推 boa255451 : 推推06/30 15:04

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推 chihua1204 : 推06/30 15:19

推 syuan0886 : 今年初這樣真的很猛，對比下來我真菜06/30 15:20

推 alex1630313 : 推推 06/30 15:22

推 romenticpoet: 41%耶......鴿年報酬率超過20%以上已經是年往事.... 06/30 15:29

推 yao1027 : 推 06/30 15:30

推 sanwan : 照這個進度，千萬大概再3-5年可達成 06/30 15:34

推 thbygn98 : 猛06/30 15:54

推 jaqen : 自己獲利只有不到一半 要加油QQ06/30 15:58

推 yzak00416 : 太強了，認真分享文在股版真的不多了06/30 16:04

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→ DarkBuster : 有哪些管道可以拿到非一般人可取得的資訊 06/30 16:45

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推 lightwang : 厲害！剛算一下H1結算差大大好多... 06/30 17:10

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推 WESTONE : 推~我喜歡價格與價值比喻心得那段。 06/30 18:44

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推 sesfan : 厲害的人不願意分享居多，我認識2個今年為止近五百 06/30 19:01

→ sesfan : 萬的，不給跟單，也不願意教，只說自己去做功課 06/30 19:01

→ Altair : 有一半獲利來自期權 所以%很好看? 06/30 19:29

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推 TNCT : 想問作者為什麼7月FED降息率機會不高？因為川普要 07/01 02:59

→ TNCT : 選總統嗎 07/01 02:59

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推 trueclamp : 想問去中國交換生，也是研究和股市相關的嗎？ 07/01 09:03

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推 rocker1234 : 感謝分享，希望有討論群組可加 07/01 09:44

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