看板Gossiping
習近平失去對市場的控制？房地產危機將中國經濟拖入通縮 《經濟學人》：投資者信心消
失
風傳媒
記者 廖綉玉
中國經濟成長近期放緩，中國的房地產業衰退，中國正經歷自25年前的亞洲金融危機以來持
續時間最長的通貨緊縮，中國股市及香港股市僅1月就蒸發了1.5兆美元（約新台幣48兆元）
，散戶投資者已透過中國社群媒體發洩不滿，中國證監會主席易會滿7日遭到免職。英國期
刊《經濟學人》指出，隨著房地產危機將中國經濟拖入通貨緊縮，投資人的信心逐漸消失。
中國股市
隨著中國國營企業開始購買股票，股價略回升，未來幾天可能會進一步上漲。然而，《經濟
學人》（The Economist）指出，毫無疑問的是中國經濟整體情況慘淡。中國股市及香港股
市的市值自2021年的高峰以來已下跌近7兆美元（約新台幣222兆元），跌幅約為35%。中國
股市下跌暗示著一個根本問題：中國的國內外投資者曾將中國政府視為可靠的經濟管理者，
現在這種信任已經消失，這為中國的經濟成長帶來嚴重後果。
不到10年前，中國股市氣氛熱烈，外國投資者渴望挖掘這個世界經濟新星的潛力。當時中國
經濟以每年超過6%、讓人印象深刻的穩定速度成長。2014年，隨著離岸投資者可以透過香港
直接投資中國股票，外國證券投資蜂擁而至。2018年，美國金融公司摩根士丹利資本國際（
MSCI，又稱「明晟」）開始將中國股票納入其全球指數，中國政府則希望讓其市場專業化，
藉此吸引外國資本及專業知識，並建立一個資產類別取代房地產。一群中國富商及投資者當
時崛起，他們在中國國家主席習近平的激勵下實現中國夢。
這件事隱含的理解是，無論中國的政治如何，中國官員都可以信賴，並能引導經濟走向繁榮
；中國將繼續以讓人羨慕的速度成長，中國公民仍將財富及經濟穩定置於政治自由之上，外
國投資者將獲得豐厚的回報，每個人都可以致富。
政策制定不穩定
《經濟學人》指出，被廣泛提出的問題是習近平的政策制定不穩定，2020年，中國當局開始
對科技業的監管打壓，這打擊了投資者的信心，新冠清零政策是一場徹底的失敗，而中國政
府在這場房地產危機猶豫不決，這場危機削弱了儲蓄及信心，並將中國經濟拖入通貨緊縮，
截至今年1月，1年來的價格下跌速度達到2007年至2009年全球金融危機以來的最快水準。
中國政府希望避免再度出現膨脹泡沫，但也希望避免直接發錢給民眾，並將經濟成長的重點
放在「高品質」產業，認為這將有助於中國抗衡美國的技術實力、經濟實力、軍事實力。然
而，中國這些產業去年的利潤也有所下降，而且中國缺乏所需的振興措施。
《經濟學人》指出，外國投資者已經不再喜歡中國，他們不僅必須因應中國政府糟糕的政策
制定，還必須因應中美關係惡化可能危及其投資的風險；數個月來，外國投資者一直是中國
股票的淨賣家。香港也深受其害。來自中國的公司占其市值的4分之3；1月22日，印度短暫
超越香港股市，成為全球第4大股市。
儘管資產管理人曾為中國股票納入全球指數而歡呼，但現在他們正打造排除中國股票的產品
。目前，投資者將目光投向人口眾多的印度及擁有先進技術的日本。最讓人擔憂的是，中國
國內投資者也正失去信心，中國的富人經歷了30年非凡的經濟成長後，他們正經歷痛苦的命
運逆轉，其財產及金融投資都在減少；調查顯示，去年許多白領階級的薪水都受到削減。有
證據指出，更多資本正流出中國，那些無法繞過中國資本管制的人正轉向更安全的貨幣市場
基金，或是湧入在中國上市並追蹤外國股票的基金。
這些都將打擊中國的經濟成長，《經濟學人》對中國家庭調查的分析表明，一小部分有影響
力的人持有中國大部分的金融資產，他們減少消費並影響投資決策，而他們的困境將產生連
鎖反應。被困在中國境內的投資人可能別無選擇，只能將一部分辛苦賺來的現金投入股市。
《經濟學人》認為，中國可能更難吸引外國投資者回來，這將讓中國付出代價。多年來，外
國投資者為資產價格提供了有用的外部檢查。此外，10年前外國投資者進入市場與中國企業
增加資本支出及研發投資有關，外國投資者的離開可能會損害中國的創新。
習近平似乎知道出了問題，除了將易會滿解職之外，中國政府也限制賣空，並命令國營資產
管理者購買中國股票。《經濟學人》指出，此舉這可能會暫時支撐中國的股價，但這種干預
行為只會暴露中國對市場的不信任，突顯了投資人離開的原因。
習近平的問題
習近平不但不接受有必要廣泛的變革，反而讓事情變得更糟，目前他在中國國內鎮壓對經濟
的批評。與此同時，中國對外國企業越來越懷疑，離岸投資者越來越難取得取得中國的財務
數據。今年1月，儘管中國的通貨緊縮持續，但央行拒絕降息，讓市場表現不佳，這些情況
只會讓投資者感到害怕。
（相關報導：中國的跨境交流正在萎縮！《經濟學人》：習近平的
偏執讓中國變得孤立封閉｜更多文章）
《經濟學人》指出，變革的真正障礙是習近平堅信自己與共產黨必須完全掌控。如果中國要
重新贏得投資者的信任，就必須重新思考國家在經濟中的角色，但習近平不太可能放鬆控制
。投資人曾認為中國的政治未必會侵害他們的賺錢能力，現在他們知道無法逃避政治，就會
更膽怯。
新聞網址：
https://www.storm.mg/article/5020609?mode=whole
--
( ˊ・ω・`)／︴<>< <>< <><
--
※ 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.73.169.214 (臺灣)※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Gossiping/M.1708013475.A.6EA.html
→ louis5265: 中國要不要派人來台灣學習啊 101.10.92.232 02/16 00:12
→ kaodio: 這E定是萬惡米帝的陰謀啦 114.44.15.63 02/16 00:12
→ jeffsu: 白粉看到亂打房的下場了嗎= =125.229.165.186 02/16 00:15
推 Barry911: https://i.imgur.com/WOnaegP.jpg 114.39.162.11 02/16 00:15
→ jeffsu: 回歸自由機制 不要硬管制對房市才是好的125.229.165.186 02/16 00:16
→ egogeorge: 包子裝聰明 211.78.39.176 02/16 00:16
→ ghgn: 台灣炒房 領先全球 42.71.185.68 02/16 00:17
推 R3hab: https://i.imgur.com/2zYlbLJ.jpg122.116.132.111 02/16 00:26
