Re: [請益] 指數化投資的隱憂

這裡可能要澄清一下 一般來說，所謂效率市場的"效率"是什麼意思 舉例來說 某股票XYZ現在市價是 100 你得到內線情報，某大戶明天會用 120限價大量收購XYZ 於是你決定今天先買個 100萬股套利 如果市場上大部分都是雜訊交易者 你以市價收了 100萬股，市價才漲到 101 這叫做市場比較沒有效率 如果市場上大部分人 Buy-and-hold，不管你出價多少都不賣 只有少數人願意在出價夠高時賣出 你才收了 10萬股，市價就漲到 120 你再收也沒有套利空間了，只好就此打住 這叫做市場比較有效率 === 當然，這樣的市場可能會波動很大 未必全然是件好事 但那是另一個層面的問題 跟"市場有沒有效率"是兩回事 -- So stand by your glasses steady, Here’s good luck to the man in the sky, Here’s a toast to the dead already, Three cheers for the next man to die. -- 第二個例子是很快達到120了沒錯啊 即使原本是秘密的內線資訊 也在有人得知後很快就反映在市場價格上 至於是通過共識達到120，或沒有共識下達到120 對"市場效率"而言並不重要 的確是有人提出指數投資比重過高可能會降低市場效率 但具體轉捩點在哪裡尚不得而知 不過有不少paper試圖empirical的測量這個問題 大部分的結論是至少在目前的指數投資比重下，近來市場效率呈現不變或增加 至於如果指數投資比重超過80%或90%時會不會出事，目前還屬於假設性的問題 「財報發佈後，股價的變動速度越快，表示市場越有效率」是不是個良好的指標 固然並非毫無疑問 但很多paper的指標確實是這樣設定的 嗯...您認為有哪裡不一樣呢?
※ 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.39.53.104 (臺灣)
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推 asd56445: 隱憂有一個記得是，大家都指數投資，是否導致市場越來越 06/21 08:00

→ asd56445: 不效率 06/21 08:00

推 wuz830101: 請問VT半年輸QQQ 8%，這樣的話投資VT是有效率的嗎？ 06/21 13:05

→ wuz830101: https://i.imgur.com/tlBW1Ot.jpeg 06/21 13:05

→ bnn: 我以為第二個例子應該叫做其他人同樣沒有效率(內線) 06/21 13:10

→ bnn: 效率市場好像應該是其他人同樣有效率的重新估值 很快達到120 06/21 13:11

→ bnn: 用內線可能比較偏離 不如說公開財報後所有玩家都快速算完估值 06/21 13:12

→ bnn: 然後市場根據最新估值快速收斂到新的平衡價位 這樣叫效率市場 06/21 13:12

→ bnn: 有點像是ETF看到折價-0.5%於是玩家(造市商)馬上套利填回0% 06/21 13:14

→ bnn: 這種基於所有人都能拿到的資訊並給出差不多的估值而價值收斂 06/21 13:15

推 asd56445: 哇被daze大high line 好驚訝。這個高度指數化投資，影響 06/21 13:26

→ asd56445: 效率市場論，好像沒有一個定論。案例二比較像是說散戶都 06/21 13:26

→ asd56445: 指數投資了，錯誤市場價格被只剩少數專業法人機構消除或 06/21 13:26

→ asd56445: 套利，導致套利空間變小。也要等到真的發生了才能了解是 06/21 13:26

→ asd56445: 否成真，學術也只是把問題拋出來這樣。 06/21 13:26

推 hensel: 這跟fama的效率好像不太一樣？ 06/21 13:31

→ avigale: 沒有成交不代表市價沒有改變。你去觀察一些成交量小的大 06/21 13:37

→ avigale: 盤ETF，即使沒有成交，但bid/ask還是會隨著行情變化。 06/21 13:37

推 asd56445: 指數投資人也愛提到群體智慧，越多人猜答案，將群體的答 06/21 14:58

→ asd56445: 案平均起來，會離正確答案相當接近，到底要多少人去猜才 06/21 14:58

→ asd56445: 會準確，我想是越多越好，這議題也挺有趣的。 06/21 14:58

推 Colaman: 好文推推 06/21 22:38

推 elfswordsman: 推 06/25 01:35