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原文標題：一日一破產 標普示警陸房企
原文連結：
https://ctee.com.tw/news/china/514579.html
發布時間：2021.09.09
原文內容：
大陸官方持續加碼房地產調控，不少房地產企業不堪重負，只能黯然退出市場。據統計，
2021年截至9月5日，已有274家房企宣告破產，平均每天就有一家房企倒閉。標普指出，
大陸房企會出現更多違約案例，業者可能降房價來換取資金。
時代周報報導，破產房企雖以小微房企為主，其中亦不乏知名房企。業內人士稱，破產的
小型房企普遍競爭力和抗風險能力都較弱，融資能力也遠遜於大中型房企。以全大陸房企
約10萬家、9個月倒閉274家來看，屬於正常優勝劣汰，房地產企業正面臨新一輪重塑洗牌
。
2月，上市房企華夏幸福率先宣告違約；7月，另家上市房企藍光發展亦因流動性不足出現
違約；8月，上市房企陽光100公告2億美元可轉換債券出現違約，顯示大型房企也扛不住
壓力。至於2021年以來屢傳資金危機的恒大集團，也因債務風險升溫，近期接連被多家評
級機構下調評級，同樣岌岌可危。
針對房企信用風險頻發，廣發固收首席分析師劉郁表示，2020年7月官方公布「三道紅線
」監管後，民營房企融資難度大幅提升，部分於2015年～2017年大幅舉債、槓桿較高的民
營房企，若遇到債務大量到期且資產又不及轉讓，就易引爆信用風險。
貝殼研究院統計顯示，2021年大陸房企到期境內外債務總規模達人民幣（下同）12,822億
元，為2019～2023年間償債最高峰。但另一方面，房企新發債券融資規模卻持續下滑，據
統計，2021年前7個月房企境內外債券融資金額累計約6,428億元，較2020年同期下降13％
，增速創2018年以來最低點。
報導稱，由此來看，房企過往「借新償舊」的模式難以維持，加上2021年又遇到償債高峰
，在監管收縮融資且大規模償債的雙重壓力下，成為壓垮房企的最後一根稻草。
標普全球評級企業評級部副董事高帆分析，房企可能被迫繼續減價出售以換取流動性，也
不排除有更多房企出現違約。儘管房企未來1至2年盈利會受影響，毛利率會維持在約24％
的低位，但隨著大陸加強調控地價，盈利有望在2023年回升。
踩滿三道紅線 富力地產股債雙殺
中資房地產企業債券的拋售潮仍未停止。中國大型房地產開發商富力地產因「三道紅線」
齊踩，近期不僅遭國際評等機構下調評等，同時股債「雙殺」，境內外多檔債券價格更跌
至歷史最低。
經濟觀察報報導，所謂的房企融資「三道紅線」，包括剔除預收款後的資產負債率大於70
％；淨負債率大於100％；現金短債比不得小於1倍。但富力地產最新財報顯示，截至2021
年上半年，疑剔除預收款後的資產負債率為74.9％、淨負債率為123％、現金短債比約為
0.55，全都未達「三道紅線」的標準，仍在後段班掙扎。
富力地產8月24日公布上半年業績後，旗下多檔債券出現暴跌，以「18富力10」債券來說
，8月24日就從報價人民幣（下同）90元狂跌16.9％，9月8日已降至59元，等於兩周暴跌
35％。富力地產港股股價也同樣下挫，兩周大跌13％，8日收報6.07港元。
值得注意的是，由於富力地產多檔債券狂跌，國際評級公司穆迪在9月3日將廣州富力地產
的評級從B1下調至B2，富力香港的評級從B2下調至B3，評級展望調整為負面。
穆迪高級副總裁曾啟賢指出，之所以下調富力地產評級，主要是該公司流動性偏弱、獲得
境外資金的能力削弱且有大量債務即將到期，再融資風險上升。市場分析，評級下調可能
導致投資人加速拋售富力企業債，富力若要切實改善流動性，仍將取決於資產處置的效率
。
心得/評論：
破產房企雖以小微房企為主 融資能力也遠遜於大中型房企 屬於正常優勝劣汰
2月，上市房企華夏幸福率先宣告違約；
7月，另家上市房企藍光發展亦因流動性不足出現違約；
8月，上市房企陽光100公告2億美元可轉換債券出現違約
恒大集團，也因債務風險升溫，近期接連被多家評級機構下調評級
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關心一下對岸拆彈進度到底會不會炸
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中國三四線城市房價崩盤不斷 地方政府緊急祭出「限跌令」 2021年09月10日
南京同比去年下跌39.5%
其實進度還算不錯
去年12月最慘對半砍了 今年大概平均搞不好就跌3成以上
紅燈去年五月就在喊了 現在知名的也就炸恆大一間
跌價速度挺快 傷害在控制範圍
應有成功拆彈可能
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在英國投資“失算”的李嘉誠又回來了！又在抄底收購 2021-05-25
打到在抄底了
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推 iamten : 都跑去炒美國房市惹 中國韭菜收割完了 09/11 00:32
→ iamten : 普通中國人買到高點的應該很想哭 09/11 00:32
推 gowet : 都是使用權也沒啥好哭的，時間到就歸零的東西 09/11 00:34
推 kkchen : 中國房地產倒閉家數高達 0.27%，超恐怖的。 09/11 00:38
推 alanwon : 恆大碧桂園兩家抵1000家小房企 09/11 00:43
推 iverson0991 : 韭菜兄弟 09/11 00:45
噓 GetMoney : 反觀呆丸 09/11 00:57
推 semicoma : 進度有沒有不錯不好講 還是如同我前幾篇推文說的 中 09/11 00:58
→ semicoma : 央希望房價跌 地方房價因為和土著(有地方影響力)以 09/11 00:59
→ semicoma : 及地方官商的利益綁定 因此行政手段上能讓房價不漲 09/11 00:59
→ semicoma : 就不錯了 剩下如果有跌比較是市場的事 而也不過就在 09/11 01:00
→ semicoma : 24小時內出現在人民網的新聞 中國有好幾個城市發佈 09/11 01:00
推 semicoma : 限跌令 就是中央政策和地方在拉扯 09/11 01:03
噓 tsukimiyu : 看到降房價換資金就可以end了 09/11 02:01
推 klwei : 台灣早期不也一堆建商蓋完就破產 09/11 06:51
推 Samon : 真的不錯，至少有在拆彈 09/11 06:54
推 cerwvk : 泡沫越大，反正目前沒事就好，這種觀念的可是一堆 09/11 06:59
推 vm4m06 : 中國的房企比較流行沒蓋完就破產 09/11 07:02
→ vm4m06 : 這樣才可以逼銀行紓困 09/11 07:03
推 billionaire : https://i.imgur.com/KlbAs88.jpg 09/11 07:25
→ DAEVA : 大大大優惠 09/11 07:25
→ dsplab : 已經蓋好鬼城了，可以等待2026年極移後東南各省災民 09/11 07:43
推 semicoma : 接下來還可以看雄安新區 不是說一定失敗 但還蠻好奇 09/11 08:17
→ semicoma : 到底目前那破敗景象是因為還在建設 還是註定失敗的 09/11 08:18
→ semicoma : 縮影? 09/11 08:18
推 gcaa : 實際上還真沒看到大陸房價有明顯下降啊 09/11 08:25
→ yitniya : 靠看新聞炒股其實挺傻的，房價砍半的都不知道是哪個 09/11 08:39
→ yitniya : 山旮旯，或者幾十萬一個方砍到剩十幾萬一個方的那種 09/11 08:39
→ yitniya : 有價無市的釣魚盤。 09/11 08:39
推 tsuneo : 共同富裕的救援金來了..不用怕 09/11 08:53
→ laechan : 我猜跟韓國電影分秒幣爭一樣,可能一年前就示警國外 09/11 09:22
→ laechan : 投資人撤離中國,留下來的都準備要洗碗 09/11 09:22
→ laechan : 一年前六月,中國就實施「大額取現事先預約、大額取 09/11 09:33
→ laechan : 現須登記、起點以上存取現鈔之流水號須可追溯、大額 09/11 09:33
→ laechan : 現金出入境監測」的監管作業，那時就在管制現鈔領取 09/11 09:33
→ laechan : 一旦市場房子過剩,房價下跌,就會開始有人不想繳貸款 09/11 09:36
→ jerrylin : 之前講中國經濟要崩了沒人信 真的崩了吧 09/11 09:39
推 vbhero : 台灣房市不會崩☺ 直到你當最後一棒之前 09/11 09:55
→ morisontw : 確定台灣不會崩?支那滲透力超乎你想像 09/11 10:19
推 AGODC : 台灣房地產會噴到宇宙買下世界的，還沒上車的趕緊上 09/11 10:55
→ AGODC : 車 09/11 10:55
→ linzero : 網路上看到有買爛尾樓告上法院還輸的案例 09/11 14:20
推 morisontw : 之前美股大崩 資金有搶進他國噴發? 笑死人邏輯 09/11 16:10
推 Homeparty : 真的是狼來了講到最後，狼真的來了？ 09/11 18:29
推 GSEC : 看到現金才是真的 09/11 19:56
推 Petrovsky : 台灣有政府炒房 跟強國不一樣 09/12 23:06